盡管一些國家在世衛(wèi)組織宣布PHEIC之前，已經(jīng)采取了撤離本國公民及限制到中國的航班等相關(guān)措施，但世衛(wèi)組織的定性，將讓更多國家意識到疫情的風(fēng)險，進(jìn)而做出減少旅游和貿(mào)易的決定。

?對于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)而言，會造成短期外部沖擊

一國的經(jīng)濟(jì)由消費、投資和凈出口構(gòu)成，對貿(mào)易旅游等跨國活動的沖擊，將直接對凈出口產(chǎn)生負(fù)面壓力。而國內(nèi)的消費和投資，本身也會受到疫情發(fā)展的沖擊，三個部分都將面臨不小的挑戰(zhàn)。

WHO的定性，對宏觀的沖擊是外部性的、短期的。從本質(zhì)上說，無論是投資也好消費也好凈出口也罷，根本的影響變量還在于疫情本身的發(fā)展，世衛(wèi)組織的決定只是描述了當(dāng)前疫情的狀況，并不本質(zhì)上改變疫情的發(fā)展規(guī)律。

長期來說，我國經(jīng)濟(jì)受沖擊程度的大小，還要看疫情本身的發(fā)展趨勢以及我們?yōu)榱藢_疫情影響采取的逆周期調(diào)節(jié)政策。

?對于資本市場的影響

疫情本身對市場的影響分為三個方面：改變?nèi)藗儗嶓w經(jīng)濟(jì)的預(yù)期；改變?nèi)藗儗δ嬷芷谡{(diào)節(jié)政策的預(yù)期；改變市場情緒和交易結(jié)構(gòu)。

WHO宣布PHEIC，會強化短期的市場避險情緒，但不改市場發(fā)展的本身邏輯。

?對當(dāng)年零售消費的影響

2003年疫情對社零消費的拖累較為明顯，主要集中在2003第二季度，其中5月影響最大。另一方面，疫情平息后消費的恢復(fù)速度也很快，并在2004年達(dá)到新高。

從各類限額以上零售品消費的表現(xiàn)來看，疫情期間實現(xiàn)逆勢上行的主要包括：中西藥品類，日用品類，糧油、食品、飲料、煙酒類，建筑及裝潢材料類；回落幅度較大的主要包括：服裝鞋帽針紡織品類，體育、娛樂用品類，文化辦公用品類，但疫情過后均恢復(fù)至疫情前甚至更高的水平。

?非典對當(dāng)年外貿(mào)的影響

從出口金額（美元計價）的累計同比來看，2003年全國范圍內(nèi)的商品出口并未受到疫情的顯著影響，全年累計增速始終在32%-35%之間窄幅波動，但疫情對出口仍然造成了區(qū)域性影響。以廣東省為例，作為疫情的首發(fā)地和重點地區(qū)，2003年4月的廣交會成交金額同比下滑74%，10月的廣交會則回升至同比增長11%，次年4月進(jìn)一步增長455%。

進(jìn)口增速全年呈趨勢性回落走勢，部分與基數(shù)逐漸升高有關(guān)，但上半年回落速度更快，可能與疫情抑制內(nèi)需有一定關(guān)系。

整體來看，疫情抑制內(nèi)需對進(jìn)口稍有影響，但并未對出口造成實質(zhì)性影響，疫情重點區(qū)域之外的出口活動受影響不大。

有關(guān)人士預(yù)計，本次“新型肺炎”疫情對2020年全國經(jīng)濟(jì)的潛在影響，可以借鑒2003年非典疫情對當(dāng)年經(jīng)濟(jì)影響：

· 疫情爆發(fā)期的經(jīng)濟(jì)增長將受到明顯拖累，第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)都會受到影響；疫情尾聲，第二產(chǎn)業(yè)增長將迅速恢復(fù)，第三產(chǎn)業(yè)的恢復(fù)時間相對更長。

從需求端看，疫情將對零售消費造成較大沖擊，社會消費品零售總額、進(jìn)口都將受到影響，但疫情過后的修復(fù)也很快；對投資的影響不大，對出口的影響也不顯著，但前提是不出現(xiàn)主要出口地區(qū)疫情的整體爆發(fā)。

從通脹方面看，受工業(yè)生產(chǎn)需求減弱影響，工業(yè)品價格走勢偏弱，食品價格和大部分非食品價格受影響不大，醫(yī)療保健相關(guān)消費品價格有不同程度上漲。

· 將2020年和2003年做對比，經(jīng)濟(jì)基本面都處于短周期的回升趨勢里，因此在原始情形下，我們預(yù)期經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性企穩(wěn)疊加穩(wěn)增長政策呵護(hù)，2020年一季度實際GDP增速有望較2019年第四季度持平或小幅回升。

2003年，疫情爆發(fā)的二季度實際GDP增速從1季度的11.1%回落至9.1%，與2002年四季度增速相同，回落幅度較大。如果疫情短期無法有效控制，在疫情對消費和生產(chǎn)的潛在沖擊下，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的內(nèi)生性動力可能受階段性影響，一季度實際GDP增速有破6的可能。

一季度實際GDP增速能否維持在6%以上，取決于穩(wěn)增長政策的對沖力度，尤其是在投資項目上的發(fā)力。短期貨幣政策與疫情關(guān)系不大，但如果疫情持續(xù)影響經(jīng)濟(jì)，年初以來貨幣政策超越基本面的寬松窗口期可能延長。

· 雖然本次疫情也始發(fā)于上一年12月，但引起廣泛重視的時間相對較早，疊加今年春節(jié)較早，如果疫情短期沒有緩解，考慮到返鄉(xiāng)群體滯后返工等因素，對實體經(jīng)濟(jì)的影響大概率從1季度就會開始顯現(xiàn)。由于春節(jié)錯位，正常情況下今年應(yīng)是1月數(shù)據(jù)較弱、2月數(shù)據(jù)較強，但如果節(jié)后返工延遲較長，則有可能2月數(shù)據(jù)也不會明顯改善，后續(xù)走勢取決于疫情演進(jìn)情況。如果疫情在2季度被基本控制，一季度的消費和生產(chǎn)計劃的后置可能造成2季度數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大反彈。

· 疫情并非當(dāng)前CPI的主導(dǎo)因素，但如果穩(wěn)增長政策的力度不足，PPI的回升勢頭可能將暫時中止。出口根本上仍取決于外需即全球經(jīng)濟(jì)基本面，如果疫情短期未大范圍擴(kuò)散至主要出口地區(qū)（浙江、廣東、江蘇等），則預(yù)計短期對出口的影響不大。

WHO把中國的新型冠狀病毒疫情定性為PHEIC的確不是好事，但各位也不要夸大它的影響。這一宣布也有一些積極的作用，比如加強國際協(xié)作，增加國際社會對中國的援助等，也有利于對疫情的控制。

我們也不應(yīng)對本次非典疫情對中國經(jīng)濟(jì)的不利沖擊過度悲觀。這是因為，中國政府一方面有著很強的治理能力，另一方面有著充足的政策空間，足以應(yīng)對非典疫情對經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響。

首先，本次中國政府應(yīng)對肺炎疫情的反應(yīng)速度與反應(yīng)能力，要快于強于2003年非典時期。有了非典的前車之鑒，中國政府對本次肺炎疫情的反應(yīng)速度與應(yīng)對舉措，應(yīng)該說是非常及時與正確的，這一點也得到了全球范圍的認(rèn)可。

其次，不難預(yù)測，中國政府在2020年將會采用更加擴(kuò)張的逆周期宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行應(yīng)對。在財政政策方面，中國中央政府仍有著較為充足的財政空間。中國政府將在公共醫(yī)療衛(wèi)生、勞動力再就業(yè)培訓(xùn)、企業(yè)減稅降費等領(lǐng)域投入更多財政資源，以緩解中國經(jīng)濟(jì)的下行壓力。

再次，考慮到防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險的壓力，中國政府也不會對本次肺炎疫情的負(fù)面沖擊做出過度反應(yīng)。例如，針對金融機(jī)構(gòu)的去杠桿、控風(fēng)險、強監(jiān)管措施不會得到根本性放松。

有關(guān)人士認(rèn)為，即使考慮到本次非典型肺炎的不利沖擊，在中國政府的及時應(yīng)對與處置之下，2020年中國經(jīng)濟(jì)增速也不會出現(xiàn)斷崖式下跌。2020年各季度中國經(jīng)濟(jì)增速可能呈現(xiàn)出前低后高的走勢。

最終，是疫情本身的發(fā)展，決定了一切。所以，我們當(dāng)前一定要做好自己的事，不要給政府和國家添亂，眾志成城，這才是當(dāng)前的緊要任務(wù)和頭等大事！